預(yù)計(jì)節(jié)后一周兩頭高中間略低上漲幅度在50-90元/噸

鋼市在春節(jié)期間多處于休市狀態(tài)，價(jià)格總體平穩(wěn)，但在近兩日，也就是小長假末尾，北方部分廠商陸續(xù)開始報(bào)價(jià)，漲幅50-100不等，料主要原因在于巴西淡水河谷礦難一事持續(xù)發(fā)酵被市場炒作，導(dǎo)致節(jié)日期間國際鐵礦價(jià)格強(qiáng)勢上行，故國內(nèi)鋼企強(qiáng)勢拉漲刺激市場也就不難理解。從成交情況來看，因擔(dān)心節(jié)后續(xù)漲，近兩日終端補(bǔ)貨也逐步開始放量。對于下周走勢，我們綜合多方面因素考量，預(yù)計(jì)價(jià)格周初、周末高，周中略低，原因如下，利多因素主要有：1、巴西礦難導(dǎo)且營業(yè)執(zhí)照被吊銷，致鐵礦石供應(yīng)缺口成為價(jià)格暴漲的誘因，這也是對節(jié)后鋼市看多情緒影響較大的一個(gè)催化劑；2、今年冬儲(chǔ)與往年相比，壘庫速度偏緩，鋼廠和社會(huì)庫存壓力總體尚可，價(jià)格易受到資金炒作推升；3、萬億地方債加速發(fā)行并推進(jìn)，基建托底政策進(jìn)一步發(fā)力提振春季基建需求；4、一季度地產(chǎn)用鋼需求韌性亦會(huì)有所表現(xiàn)；5、節(jié)前期螺表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢，較好地提振市場情緒和信心；6、由于電爐鋼廠大面積虧損而停產(chǎn)且疊加春節(jié)臨近，本周電爐廠產(chǎn)能利用率大幅下降22.18%，一定程度上緩解供應(yīng)端壓力；利空因素主要有：1、唐山鋼廠高爐開工率58.44%，在連續(xù)兩周大幅上升后本周繼續(xù)攀升0.62%，供應(yīng)端壓力正逐步積聚；2、國際鐵礦石價(jià)格已充分兌現(xiàn)利多預(yù)期的估值空間，而期螺連續(xù)上漲后處在階段高位，尤其已與現(xiàn)貨價(jià)差十分接近，價(jià)格進(jìn)一步快速上行或有一定難度。 綜上所述，我們預(yù)計(jì)節(jié)后一周兩頭高中間略低，上漲幅度在50-90元/噸。

熱卷：企穩(wěn)觀望

節(jié)間全國熱軋市場基本保持平穩(wěn)，各地區(qū)貿(mào)易商多休市放假，市場需求寥寥，基本無成交。對于節(jié)后走勢，因下游需求較淡，節(jié)前貿(mào)易商基本無冬儲(chǔ)操作，部分地區(qū)庫存出現(xiàn)不同程度的累積，但考慮到總體水平相對不高，因此并無太大出貨壓力，但多數(shù)商家對節(jié)后走勢多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，加之節(jié)后歸來需求啟動(dòng)或尚需時(shí)日。

預(yù)計(jì)節(jié)后開市熱軋價(jià)格或企穩(wěn)觀望。

冷軋：慣性上漲

節(jié)后冷軋開盤或慣性上漲，首先雖然節(jié)后庫存將增加，但受制于一些因素，多數(shù)地區(qū)市場將低于去年水平，其次，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格低于同期，從商家到終端，基本以低庫存運(yùn)營，而節(jié)后資金整體處于寬松狀態(tài)，復(fù)工將形成一波補(bǔ)貨。

最后年前發(fā)改委出臺的關(guān)于汽車、家電需求刺激政策，對于市場的預(yù)期起到了明顯的促進(jìn)作用，市場心態(tài)出現(xiàn)改善。不過同時(shí)需求的釋放程度是決定節(jié)后價(jià)格上漲的持續(xù)時(shí)間。

中板：有望反彈

春節(jié)假期即將結(jié)束，綜合來看，中厚板市場多顯平穩(wěn)，并未出現(xiàn)突發(fā)狀況，不過節(jié)前市場起色并不明顯，對于春節(jié)之后，中板現(xiàn)貨行情主要考慮兩方面影響因素，一是庫存，二是需求。庫存方面，由于節(jié)前鋼廠回貨較慢，再加上2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力下，今年冬儲(chǔ)行情釋放不明顯，囤貨商家不多，致使各地市場均出現(xiàn)不同程度的缺貨現(xiàn)象，這也正是節(jié)前現(xiàn)貨得以堅(jiān)挺的支撐因素，考慮春節(jié)期間鋼廠繼續(xù)生產(chǎn)，廠庫和社庫均會(huì)有所上升，但整體累庫速度較慢，資源仍處低點(diǎn)水平，故底部支撐尚存，另外需求方面，基建投資已經(jīng)逐漸發(fā)力，但力度仍受地方政策制約，再加上冷冬以及假期因素造成較大影響，拖累節(jié)后需求的釋放，整體上供需基本面呈弱平衡的態(tài)勢，節(jié)后難以出現(xiàn)大幅漲跌情況

故預(yù)計(jì)節(jié)后中板市價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，隨著需求陸續(xù)啟動(dòng)，有望迎來新一輪反彈。

涂鍍：偏強(qiáng)運(yùn)行

對于春節(jié)后涂鍍市場的走勢來說，一方面，因市場庫存目前處于偏低位，部分規(guī)格也存在缺貨，正月十五前物流恢復(fù)偏少，商家以零散到貨為主，導(dǎo)致現(xiàn)階段出貨壓力并不大；另一方面，多數(shù)貿(mào)易商對節(jié)后行情較為看好；此外，受美聯(lián)儲(chǔ)在2019年的首都議息會(huì)議上發(fā)出的暫停加息的信號影響，美元暴跌，道指大漲，對于市場來說也算是利好支撐。

綜合來看，預(yù)計(jì)春節(jié)之后涂鍍市場震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

帶鋼：上行為主

節(jié)后歸來帶鋼市場尚未完全開工，僅部分開始出貨。其中窄帶廠家暫無報(bào)價(jià)，暫持3680穩(wěn)含稅出廠。中寬帶較節(jié)前報(bào)價(jià)漲50左右，現(xiàn)市場主流3330-3340左右，現(xiàn)貨期貨均有。目前唐山帶鋼庫存100萬噸左右，同比2018相近比2017多30%左右，節(jié)間市場庫存被動(dòng)增加幅度較大，但市場仍看漲偏多。主要原因有三：其一，期螺持紅提振商家心態(tài)；其二，由于淡水河谷礦難事件發(fā)酵，礦價(jià)大幅抬升，原料端大漲支撐成品材；其三，據(jù)了解下游在初六初八集中復(fù)產(chǎn)，終端庫存量不高，多采購以供生產(chǎn)，需求逐步增加助力帶鋼上行。考慮到鋼坯資源依然不高，成本端勢頭強(qiáng)勁，加上今在售現(xiàn)貨成交可

預(yù)計(jì)節(jié)后帶鋼或上行為主

型材：震蕩偏強(qiáng)

年關(guān)已過，鋼企方面陸續(xù)上班并恢復(fù)正常生產(chǎn)銷售，部分貿(mào)易商也開始漸漸歸市，過年期間鋼坯仍執(zhí)行鎖價(jià)政策，整個(gè)型材市場也沒有較大的變動(dòng)。但由于終端工程施工暫未能全面啟動(dòng)，下游商戶也仍多處于放假休市的狀態(tài)，需求一般要等到正月十五以后才能逐漸釋放，目前大部分市場商家采購積極性不強(qiáng)，整體操作氛圍依然低迷。然鑒于淡水河谷產(chǎn)量下降，原料端礦石期貨不斷上漲，現(xiàn)貨價(jià)格也在攀升中，后期或帶動(dòng)成本端支撐走強(qiáng)。且由于年前下游及中間商戶未有持續(xù)補(bǔ)庫冬儲(chǔ)操作，廠商整體庫存壓力不大，市場各方也仍有一定的盼漲意愿。

預(yù)計(jì)年節(jié)后型材市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢運(yùn)行。

鋼管：迎來漲勢

受近年來經(jīng)濟(jì)政策背景和鋼市基本面的不同影響，春節(jié)后鋼價(jià)走勢不盡相同。首先看利好方面，另外1月淡水河谷礦難事件影響較大，19座大壩面臨停運(yùn)，每年將影響到4000萬噸的鐵礦石，鐵價(jià)應(yīng)聲上漲，其中30日期礦漲停，另外節(jié)前鋼坯和帶鋼等原料也是挺價(jià)局面，總體來說上游成本方面對節(jié)后管價(jià)起到一定支撐。另外受鋼材社會(huì)庫存上升幅度不大，鋼管庫存也多無壓力，貿(mào)易商補(bǔ)庫、下游產(chǎn)業(yè)開工、地產(chǎn)趕工的需求預(yù)期樂觀，均是價(jià)格拉漲的推動(dòng)力。不過利空因素也不可忽視，如2019年整體經(jīng)濟(jì)形勢的不樂觀，以及中美關(guān)系的不確定因素，這都將影響下游商家拿貨的積極性，對鋼價(jià)拉漲有所抑制。正月初六起各地已有貿(mào)易商少量營業(yè)，個(gè)別無縫管廠家上調(diào)出廠價(jià)，華北主流管廠多于正月初八開工，市場于元宵節(jié)后陸續(xù)歸市，建議商家緊密關(guān)注需求啟動(dòng)情況和庫存積累速度，

綜合來看，節(jié)后管市開市貿(mào)易商的激進(jìn)補(bǔ)貨等因素影響下管市或迎來一波漲勢，隨后高位整理為主。

特鋼：價(jià)格偏強(qiáng)

從往年節(jié)后特鋼行情來看，短期在鋼廠及貿(mào)易商共同作用下多以漲為主，市場盼漲心態(tài)下，節(jié)間北方市場安豐、立恒等多家小廠價(jià)格大幅上漲，本次開門紅行情喜人。庫存方面，節(jié)前棒材及工業(yè)線各地市場資源量相對不大，加之各個(gè)主導(dǎo)鋼廠庫存處于低位，給予價(jià)格一定的底部支撐，但考慮到節(jié)假期間庫存稍有累加，節(jié)后去庫存操作或仍占主導(dǎo)；鋼廠方面，隨著采暖季鋼廠大規(guī)模檢修完畢，據(jù)了解2月鋼廠基本處于滿負(fù)荷狀態(tài)，檢修情況寥寥，中后期供需情況或仍存一定不確定性。

節(jié)后首次鋼廠旬價(jià)政策即將出臺，本旬穩(wěn)中看漲50可期，在此支撐下，預(yù)計(jì)節(jié)后特鋼各品種價(jià)格偏強(qiáng)可能性較大，但需求真正開啟仍需時(shí)日，操作建議仍多謹(jǐn)慎為主。

原料

鋼坯：先跌后漲

春節(jié)期間唐山主流鋼廠（HX）以及遷安主流鋼廠鋼坯均執(zhí)行鎖價(jià)政策3430含稅出廠至正月初六。節(jié)間鋼坯直發(fā)資源多被迫入庫，現(xiàn)貨市場幾乎無成交，商家離市歸鄉(xiāng)，市場交投氛圍冷清。鋼坯庫存目前約48萬噸，較節(jié)前增加約29萬噸，節(jié)后隨著下游軋鋼廠陸續(xù)開工，市場操作逐漸越來越多，商家多以消化鋼坯庫存為主，唐山部分鋼廠高爐有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，市場資源增多，將形成供大于求局面

故預(yù)計(jì)節(jié)后鋼坯市場先跌后漲。

鐵礦石：高位震蕩

春節(jié)假期間鐵礦石市場瘋狂上揚(yáng)。巴西法院要求淡水河谷(Vale)位于Minas Gerais州的Brucutu礦區(qū)暫停生產(chǎn)。稍后淡水河谷官方宣布將暫停Vargem Grande項(xiàng)目部分作業(yè)。此項(xiàng)目生產(chǎn)關(guān)停預(yù)計(jì)將影響1300萬噸/年鐵礦石。消息一出，引發(fā)市場炒作，普氏指數(shù)瘋狂走高。

展望節(jié)后走勢，2月鐵礦續(xù)漲空間有限。如今鋼廠利潤并不高，故對鐵礦如此瘋狂的漲勢認(rèn)可程度較低，一定程度上限制了鐵礦的漲幅�？紤]到當(dāng)前市場看漲氛圍濃厚，預(yù)計(jì)本月鐵礦多半高位窄幅震蕩。

生鐵：穩(wěn)中上行

過年期間，商家陸續(xù)離市，鐵廠亦多停止收款，市場交易基本停滯，然隨鐵礦石持續(xù)漲價(jià)，鐵價(jià)亦穩(wěn)中有漲。煉鋼鐵方面，因年前訂單較多，鐵廠節(jié)日期間多按單排產(chǎn)，據(jù)悉部分鐵廠訂單已排滿2月份，節(jié)后鐵廠繼續(xù)發(fā)運(yùn)，庫存維持低位，市場資源仍偏緊，加之節(jié)前礦石漲價(jià)，成本有所增加，商家報(bào)價(jià)走高。鑄造鐵、球墨鐵方面，節(jié)前庫存壓力亦不大，過年期間鐵廠正常生產(chǎn)，庫存有所增加，但整體壓力仍不大，節(jié)前部分鐵廠漲價(jià)，但因商家已離市，幾無成交，基本是空漲

節(jié)后隨下游開工，需求增加，且礦石漲價(jià)，鐵廠低價(jià)成交意愿較低。目前多數(shù)鐵廠無明顯庫存壓力，但成本較前期增加，隨需求逐步釋放，鐵廠提漲意向強(qiáng)，預(yù)計(jì)節(jié)后生鐵市場穩(wěn)中上行。

焦炭：穩(wěn)中偏強(qiáng)

節(jié)日期間焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行，焦化廠多正常生產(chǎn)，發(fā)運(yùn)亦基本正常。鋼廠焦炭庫存較為充足，多數(shù)焦企庫存不大，多排產(chǎn)前期訂單，上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需基本平衡。此前焦鋼企業(yè)相互博弈，焦炭提漲提降進(jìn)入平和期，商家心態(tài)穩(wěn)定，節(jié)日期間煤礦多停產(chǎn)，焦煤資源偏緊，對焦炭支撐強(qiáng)。

節(jié)后下游需求或穩(wěn)中有增，節(jié)前部分焦企提漲但鋼廠未接受，節(jié)后焦企或繼續(xù)探漲，預(yù)計(jì)短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。